看完Circle的上市招股书，其实可以发现 Circle 有三大致命问题：一是收入单一，99% 来自储备资金的收入，只有1%的其他收入；二是成本高企，60%的收入给了Coinbase，净利润率只有9%；三是盈利波动，盈利不稳定，2022 年净亏损 7.7 亿美元，2023 年盈利 2.7 亿美元，2024 年又...

为何流动性会史无前例地集中在合约市场，并用一个数字案例来揭示“空头爆仓”如何成为火箭燃料，推动资产价格螺旋式上涨的核心机制。免责声明：全是瞎编，如有雷同，就是巧合。娱乐声明：就是图一乐，别太较真杠精声明：你要是觉得我是错的，那你就是对的。一、 数据透视：当“尾巴”开始摇动“狗”现象是理论最好的证明。我们首先...

过去20天，Ethena的去中心化稳定币USDe供应量增加了约37亿美元，主要受Pendle-Aave PT-USDe循环策略推动。目前，Pendle锁定了约43亿美元（占USDe总量的60%），Aave存入资金规模约30亿美元。本文将分解PT循环机制、增长动因及潜在风险。USDe的核心机制与收益波动性USDe是...

Valentin 讲述了 xStocks 如何区别于 Robinhood 等竞争对手，如何应对全球监管挑战，并透露了平台未来的扩展计划。他强调了 xStocks 的开放性特征 — — 无许可、支持多链部署，以及以联盟形式推动合作的模式，并表达了其将成为 Web3 金融基础设施的一部分的长期愿景。澄清 xStocks 背景与代币抵押机制Ehan：你能讲讲 xStocks 项目的起源吗？社区里有人对之...

面对市场火热的炒作氛围，监管不出意外又给稳定币泼了一盆冷水。仅从内容来看，香港的稳定币条例限制颇多，所涵盖的实名验证要求以其严苛度成功使该条例获得“全球最严稳定币法案”称号。无独有偶，就在一个月前，素来与香港打擂台的新加坡也因颁布“全球最严加密新规”而受到广泛热议。与两者相对的是，就在香港稳定币条例施行的前一天，美...

代币化正成为本轮加密周期里，少有能让华尔街低头、让监管机构点头的叙事。在这股RWA大热潮中，由“DeFi教父”、Compound的创始人Robert Leshner操盘的代币化资管公司Superstate以合规为基石，已悄然成长为初具规模的重要代币化玩家，吸引数亿美元资金入场。已推出三款代币化产品，获数亿美元资金支...

摘要比特币的链上流通速度处于十年来的最低水平，这表明其用途已从货币转向长期资产的持有。机构采用率有所提高，比特币在交易所交易基金（ETF）和企业金库中的持有量显著增加，从而减少了链上交易。链下活动，包括闪电网络和 Wrapped Bitcoin 的使用，表明比特币的经济活动比链上指标所显示的更为活跃。比特币链...

编者按：以太坊正在迈向 1 万 TPS 的扩容新时代，而零知识证明（ZK）技术正成为关键驱动力，本文是我们整理的《以太坊 1万 TPS 路线图》第一篇，用尽量通俗的方式拆解 ZK 技术、zkEVM 路线图和以太坊 L1 扩容计划，下一篇将深入探讨 ZK 落地挑战、L2 生态演化以及未来对以太坊经济结构的影响。2025 年 7 月 30 日，以太坊迎来了创世区块十周年，而经过十年的探索，以太坊的扩容...

如果您喜欢我们的内容，请给吴说公众号加上星标，否则可能无法收到最新文章推送。加星标方式：如何给公众号设置星标本期播客邀请香港资深合规律师吴文谦，针对香港最新生效的稳定币法案进行深入解析，澄清市场的多重误解。他指出 USDT、USDC 等境外稳定币并不在港发币，故不受新规约束；香港仍可 OTC 交易主流稳定币。同时探...

稳定币正在成为全球主要经济体的战略新赛道，美国、欧盟、香港等地正竞相推出监管法规，力图抢占先机。然而，任何稳定币的发行都离不开一个关键的底层基础设施——公链。在此背景下，“我国尚无全球影响力公链，应由央国企主导建设”的业内观点引发热议。这一观点并非空穴来风，但也容易忽视一个事实：自2016年区块链被提升至国家战略高...

加密货币 OTC 平台的发展以来有两个引爆点，对 2024 年来说是比特币和以太坊 ETF 的通过，而欧盟和迪拜等地区也逐渐引入了框架（MiCA、VARA），允许场外交易柜台合法大规模运营，机构需要快速采购标的资产。到 2025 年则是自美国总统特朗普提出「加密货币之都」的概念之后，传统金融的整体倾向 360 度大转...

「听说小红书得有 1 万粉才能应聘币安校招?」一张小红书截图在加密求职群里炸开了锅。「比 985 学历还难，」有人在评论区调侃。实际上，在币安的官方 JD 里，并没有「硬性粉丝门槛」，但却明确写着：「有成功运营社交媒体账号经验者优先，尤其是视频、小红书、AI相关内容方向。」这并非一纸玩笑。加密 KOL「AB...