编者按：当前市场普遍将以太坊视为一家传统企业，通过其产生的手续费来计算市盈率，并得出其被高估的结论。然而，Tom Dunleavy 提出了一种截然不同的框架：手续费并非收入，而是网络摩擦；以太坊不是一家公司，而是一个保护着数千亿美元资产的「金库」，而 ETH 本身就是这把锁。以下编译原文：TLDR· 别再盯着手续费来给 Ethereum 估值了。手续费其实是绊脚石，一个成功的网络肯定会想方设法把手...
编者按：美股不断刷新历史高点，消费者信心却跌至低位，这看似矛盾的两组数据，正在呈现美国经济最典型的结构性分裂。本文试图解释的，并不是「股市是否脱离基本面」，而是当资产价格上涨与普通家庭体感下行同时发生时，所谓「美国消费者依然强劲」这一叙事究竟建立在什么基础之上。作者指出，消费者信心调查本身可能存在样本偏差，但更关键的问题在于，美国经济正在变得越来越「K 型」：持有股票、房产和金融资产的人，随着资产...
5 月 26 日晚间同时发生了两件事。小米发布 2026 年一季度财报。总营收 991 亿元，同比下降 10.9%；经调整净利润 60.7 亿元，同比暴跌 43.1%。手机业务收入 443 亿，同比下滑 12.5%，毛利率跌到 10.1%，较去年同期减少 2.3 个百分点。财报电话会上，小米集团总裁卢伟冰说了一个数字：同版本内存价格相比去年同期飙升近 4 倍，一台 12GB LPDDR5 + 51...
编者按：RWA 正在从概念走向真实市场。根据 a16z crypto 的统计，不包括稳定币在内，代币化资产市场规模已突破 300 亿美元，目前约为 340 亿美元。相比 2024 年中不足 30 亿美元的规模，这一市场在不到两年内增长了 10 倍。这轮增长主要由美国国债和黄金推动。它们定价清晰、需求明确，也更容易被搬到链上。对投资者来说，代币化国债可以让闲置稳定币获得收益；对机构来说，它意味着更高...
1. 事件背景2026 年 4 月 23 日，Tether 宣布配合美国财政部与执法机关冻结两个 TRON 网络上的 USDT 地址，冻结金额合计约 3.44 亿 USDT。次日，美国财政部外国资产管控办公室（OFAC）将这两个地址加入伊朗央行 Bank Markazi 相关 SDN 制裁信息中，并标注其与 IRGC-Qods Force、Hizballah 等制裁对象存在关联。两个被冻结地址分别...
IBM 剥离美国首个量子芯片代工厂 Anderon，美光市值破万亿。东西方同时加固数字边境，荷兰和欧盟对美国云平台亮红灯。1｜IBM 剥离美国首个量子芯片代工厂，20 亿美元赌注押向「量子版台积电」IBM 宣布将量子硬件业务剥离为独立公司 Anderon，获得 20 亿美元联邦与私人资金支持，其中包括 CHIPS 法案拨款。Anderon 将成为美国首个量子芯片代工厂，目标是为整个行业提供量子处理...
如果你错过了上周的新闻，「我卖掉了我的以太坊。」对于一个围绕以太坊建立起事业、社群、身份和业务的人来说，做出这样的选择并非易事。出售的决定需要比在推特上零散发布的几条推文更详尽的解释。最好还是读一读本文来自 Bankless.com。但是，如果您更喜欢原生 X 文章那种不太美观的阅读体验，文章内容如下。tl;dr「ETH 即货币」的论点并没有失败……它只是得到了验证。以太坊获得了它应有的价格，我不...
这一次，OpenSea 的叙事重心没有落在 NFT 交易上。它盯上了另一种入口：当 AI Agent 开始自主发现工具、获得权限并支付费用，谁来组织这些工具，谁就可能占据下一轮链上分发的起点。OpenSea 借用了一个人人都熟悉的比喻：App Store 让开发者发布应用、用户发现应用并完成付费；Agent 工具也需要类似入口。区别在于，这一次逛商店、判断权限、准备付款和调用服务的主体，可能是一只...
金库分类本报告的这一部分对金库格局进行了定量分析, 以提供该领域及其演变的全面图景。我们按类别分析生态系统, 追踪不同金库和策展人的 TVL 转移。我们细分了策展人的集中度, 并对主要资金流向提供展望, 将定义今年金库的结构性转变置于具体语境中。不应将金库视为一个单一的、包罗万象的市场, 而应根据其不同的实现方式进行评估, 每种方式都有不同的参数、风险向量和对压力测试的反应。汇总数据只能提供部分图...
导语5 月 19 日，由腾讯云主办的 AI 主题活动在新加坡举行。本次活动围绕 AI 基础设施、企业级 AI 落地、AI Agent、Web3 可验证计算及金融科技等议题展开，邀请了来自云服务、公链生态、支付网络、金融科技及投资机构等领域的多位行业代表参与。作为亚洲重要的金融与科技枢纽，新加坡近年来持续成为 AI、Web3 与数字金融企业布局东南亚市场的重要节点。腾讯云选择在新加坡举办 AI 主题...
我昨天的帖子严重激怒了那些永远看多的人。 他们没有对我关于加密流动性变化的观点做出任何实质性回应，只是用可悲的「AI 生成的废话」来敷衍了事，连一个像样的反驳都没有。所以我再次回来，完全凭自己，向你们解释为什么加密市场的流动性已经发生了根本性的改变：你们的山寨币在 2024 至 2025 年表现糟糕，并且还会继续糟糕——这是有原因的。原因不是流动性不足，而是流动性的结构已经彻底不同了。你们永远不会...
一季度美国对冲基金与大型共同基金达成罕见共识：抛售软件、涌入半导体，将半导体多头权重推至历史新高。据高盛最新发布的《对冲基金趋势监测》及《共同基金基本面》报告，本次分析覆盖 1059 只对冲基金（股票总持仓 4.6 万亿美元）及 509 只大型主动共同基金（股票资产规模 3.9 万亿美元）。报告显示，对冲基金今年以来回报率达 7%，而仅有 30% 的大型共同基金跑赢基准，低于 2007 年以来 3...